【央视新闻客户端】
在欧洲权衡如何才能以最佳方式回应美国总统唐纳德·特朗普就格陵兰主权发出的最新威胁之际，投资者之间开始讨论一种极端的潜在反制手段。
欧洲国家持有数万亿美元的美国债券和股票，其中一部分由公共部门基金持有。这引发市场猜测：欧洲可能会在特朗普重启关税战之际以抛售此类资产作为回应。鉴于美国对外国资本的依赖，此举可能推高美国的借贷成本、拖累股价。
但说起来容易做起来难。这些资产中的大部分由不受政府直接控制的私营基金持有；而且即便能采取这样的行动，此举可能也会对欧洲投资者造成同样的伤害。因此，多数策略师认为，决策者最终走这一步的概率不高 —— 尤其考虑到特朗普一年前重返白宫以来，欧洲总体上一直不愿与其发生正面冲突。
尽管如此，德意志银行的全球首席外汇策略师公开谈及“资本武器化”，这本身就表明：随着特朗普的扩张性政策重塑地缘政治格局，这种报复行动正在成为市场的尾部风险。美国财政部数据显示，欧盟内部持有的美国资产规模超过10万亿美元；作为非欧盟成员国的英国和挪威持有更多。
法兴银行首席外汇策略师Kit Juckes表示：“美国净国际投资逆差巨大，这对美元构成潜在威胁，但前提是，美国资产的外国持有人要愿意承受经济损失。”
“欧洲公共部门投资者要么可能停止继续增持美国资产，要么开始卖出，但局势可能还需要进一步显著加剧，他们才会为了政治目的而牺牲投资表现，”他周一表示。
紧张局势的加剧已在周一拖累美股期指、欧洲股票市场和美元—— 而黄金、避险货币瑞郎和欧元则是主要受益者。这与投资者在去年4月特朗普关税出台后作出的反应类似，但程度更轻，显示“抛售美国”交易可能正在回归。
迄今为止，欧盟最实际的回应是提出暂停批准其与美国在去年7月达成的贸易协议。欧洲领导人也在讨论可能对930亿欧元（1080亿美元）的美国商品征收关税；德国财长则敦促欧洲准备动用最强有力的贸易反制措施。
如果将欧洲所持美国资产“武器化”，将意味着局势出现重大变化。实际上，这相当于把一场持续发酵的贸易战 —— 投资者去年大多并未太当回事 —— 变化为直接影响资本市场的金融冲突。
“尽管美国军事实力和经济实力强大，但有一个关键弱点：它通过巨额对外逆差依赖别国来为其账单埋单，”德意志银行全球外汇研究主管George Saravelos表示。“在西方联盟的地缘经济稳定性正遭遇根本性动摇的环境下，并不是很清楚欧洲方面为何还会愿意和过去一样继续扮演这样的角色。”
尽管有一部分美国资产由公共部门持有 —— 其中规模最大的是挪威2.1万亿美元的主权财富基金 —— 但绝大多数仍由数量庞大的私人投资者持有。此外，位于欧洲境内的相当一部分美国证券，其最终所有者是欧洲以外的投资者。
更重要的是，那些因特朗普政策而担心对美国资产敞口过高的投资者，可能在去年特朗普“解放日”关税引发“抛售美国”交易后，就已经削减了持仓。尽管美元仍受其影响，美国国债却录得自2020年以来的最佳年度表现，美股也不断刷新纪录。
荷兰合作银行外汇策略主管Jane Foley表示：“尽管世界其他地区仍持有大量美国股票和债券，但可以合理推断，美元仓位已经进行了再平衡，这将使其免受新一轮市场波动的重大冲击。”
目前仍不清楚欧洲官员是否真的会考虑推动本地区投资者减少美国资产配置。荷兰国际集团以Carsten Brzeski为首的研究团队指出，尽管理论上欧洲凭借其持有的美国资产拥有一定杠杆，但欧洲可能需要采取更柔和的方式。
“欧盟几乎无法迫使欧洲私营部门投资者抛售美元资产，”Brzeski表示。“它最多只能尝试激励资金更多投向欧元资产。”
2月1日，由市场监管总局、国家网信办联合制定的《直播电商监督管理办法》（以下简称《办法》）将正式落地施行。《办法》聚焦直播电商平台经营者、直播间运营者、直播营销人员、直播营销人员服务机构四类主体，构建全链条监管体系。值得注意的是，根据《办法》第三十五条，“有一定影响的自然人”的带货行为或将被界定为商业广告，需履行广告代言人义务。这意味着“三品一械”（药品、保健食品、特殊医学用途配方食品和医疗器械）等具有前置广告审查要求且禁止代言的产品，通过达人直播模式进行推广的路径或将受到实质性禁止。
业界认为，随着新规的实施，直播电商将全面迈入规范发展的新阶段，“三品一械”等领域的直播带货将面临更为严格的监管约束。
长期以来，直播电商多主体参与、链路复杂的特性，导致“责任界定模糊”成为行业治理的核心症结。消费者遭遇虚假宣传、假冒伪劣产品时，常陷入平台、主播、MCN机构相互推诿的维权困境。专家表示，新规通过与电子商务法、广告法、消费者权益保护法等深度衔接，实现监督管理从“事后追责”向“全链路防控”的根本性转变。
北京师范大学法学院教授、数字法学研究中心主任汪庆华在接受记者采访时表示，《办法》基于直播电商的业态特点，直面带货中的突出问题，以平台、直播间运营者、主播和MCN机构为核心抓手，厘清了各个主体的责任边界，解决了电商直播纠纷中消费者维权困难、各方相互推诿等问题。“新规鼓励平台建立健全首问负责、先行赔付和在线争议解决等制度，这一设计让责任追溯有了明确路径。”
市场监管总局网监司司长朱剑桥表示，《办法》的出台实施将进一步压实直播电商行业各参与主体的责任，从源头上减少违法违规行为的发生，更好保障消费者的知情权和选择权，营造公平竞争的市场秩序和安全放心的网络消费环境。
此次《办法》第三十五条规定，引发行业关注。以“三品一械”产品为例，法律人士分析认为，广告法要求相关产品的广告需履行前置广告审查程序，且不得利用广告代言人进行推荐或证明。对于直播这样具有实时性和互动性的场景，与内容事先确定的传统广告有着显著差别，实现真正意义上的事先审核较为困难。而且在达人直播构成广告的情况下，主播或被认定为广告代言人。因此，《办法》的相关规定，客观上可能导致“三品一械”等具有前置广告审查要求且禁止代言的产品，通过达人直播模式进行推广的路径受到实质性禁止。
汪庆华表示，“三品一械”具有一定的特殊性、专业性，其在直播带货过程中，如果出现违反广告法（如夸大疗效宣传等）的行为，消费者并不容易发现。新规出台前，市场监管部门就已通过典型案例通报划出明确红线。直播内容构成商业广告的，尤其是“三品一械”直接关系消费者生命健康，需按照《中华人民共和国广告法》要求进行监管。
某头部MCN机构相关负责人透露：“我们已开始调整业务结构，新规下，将加快健康类达人个人IP与‘三品一械’等产品的剥离。”
北京大学社会化媒体研究中心主任王秀丽指出，“三品一械”类产品直接关乎公众健康，新规将达人直播营销纳入严格监管，并明确违规内容将面临流量限制等处罚，一方面将有效遏制“三品一械”类产品的虚假宣传和夸大话术，减少虚假健康信息的传播，增强公众对直播电商中健康内容的信任；另一方面新规中对违规内容的处罚，也将进一步强化平台责任，推动平台建立更严格有效的审核机制，从而优化平台的健康传播内容生态。
微信扫一扫打赏
